万物生长 FM

2026 年上半年，是创新药行业情绪、预期、基本面彻底撕裂、最具争议，也最关键的半年。从去年四季度开始的这一轮行情低迷，它和前几年纯粹的黑暗、纯粹的悲观完全不一样，我们能看到很多政策的利好，临床研究结果的利好，甚至是很多业绩的利好，但唯独看不到股价的上涨。大家很不理解，我也不理解。 抛开情绪不谈，回顾刚刚过去的半年，我最大的直观感受是：行业的悲观预期已经彻底出清，但结构性的问题依然顽固存在。好的一面是，所有压制行业的核心不确定性逐一落地，政策不再超预期收紧、企业基本面开始真实修复、市场估值风险充分释放；但不乐观的一面也很真实，内卷没有完全消失、中小企业生存压力仍在、很多管线依旧缺乏真实临床价值、出海和商业化的不确定性依然存在。 这一期复盘，我不是给大家灌输利好情绪，我想带大家客观看清，哪些是行业确定性的拐点机会，哪些是依然要规避的存量风险。我希望用政策、临床、业绩这三个维度做一个行业全景式的复盘，同时也会看一看行业重点的公司，过去半年的新变化。 希望这期内容对深耕行业、想看懂创新药真实逻辑的朋友有帮助。不管你是从业者、研究员还是投资人，听完这期，希望大家能跳出市场片面的情绪炒作，真正用长期、辩证的视角，看懂中国创新药底部复苏、格局分化的真相。 内容时间轴： 01:06 为什么我认为创新药的政策底、业绩底、估值底已经确认 05:41 政策的新周期的逻辑和新格局会怎样？ 09:44 为什么说 2026 年上半年值得关注的这几个政策是有逻辑的？ 15:54 从研发端看，这半年创新药行业有哪些新变化？ 20:12 为什么我坚定认为创新药 BD 不是一件负面的事？ 22:12 创新药的梯队该怎么划分？ 25:05 百济神州 30:02 恒瑞医药 33:41 中国生物制药 35:53 石药集团 37:49 信达生物 40:11 康方生物 43:13 科伦博泰 44:49 百利天恒 48:33 晶泰科技 49:51 英矽智能 51:32 科济药业 53:13 瑞博生物 54:37 中国创新药行业值得拿出来和 AI 行业做对比 ———————— 《中国创新药简史》专题 欢迎大家收听我和 Jonathan 的月度专题——《药店 vs 电商，线上平台 vs 线下医疗机构，从《处方药网售指南》聊起|医业不设防 E.224》 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

回头想想，好好睡一觉，好像成了当代人最奢侈的小事。 我们忙着上班、忙着焦虑、忙着治愈白天的疲惫，却唯独忽略了占据人生三分之一的睡眠。数据说超 3 亿中国人都背负着睡眠负债，我想我们每个人或多或少都有体会：入睡难、睡得浅、半夜易醒、睡醒依旧疲惫，长期的睡眠透支，悄悄拖垮了我们的状态、情绪和身体。 这一期节目，我和韩芳教授和李松蔚老师，从生理、病理、心理等多个角度，聊了聊大众最关心的几乎所有睡眠问题。希望可以对你有所帮助。 本期嘉宾： 韩芳教授，北京大学人民医院睡眠医学科主任 李松蔚，知名心理健康博主 本期节目还有视频版，欢迎大家在微博搜索@新浪医药 或 @微博健康 观看 #下一个重磅# 视频版。 【内容时间轴】 05:03 现代人睡眠问题增多的原因 13:06 如何判断睡得好不好 15:46 可穿戴睡眠监测设备可信吗 21:26 睡眠的核心功能 25:31 科学补觉与睡眠节律调节 31:00 饮酒助眠？打鼾=睡得香？ 38:48 睡眠与情绪互为因果 42:48 睡眠问题的临床解决方案 43:58 不宁腿综合征、ADHD 55:30 现代睡眠医学的发展 ———————— 欢迎大家收听我和 Jonathan 的月度专题——《药店 vs 电商，线上平台 vs 线下医疗机构，从《处方药网售指南》聊起|医业不设防 E.224》 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

最近几天，相信很多朋友的朋友圈、社交平台，都被一条让人惋惜的消息刷屏了。著名经济学家高善文先生，因罹患外周 T 细胞淋巴瘤，不幸离世。 这两天我的朋友圈里，各种媒体的文章都在悼念他，我也经常看到他的那幅对联，上联“解释过去头头是道，似乎有理”，下联“预测未来躲躲闪闪，误差惊人”，横批“经济分析”。这副对联被认为体现了他对市场的敬畏、对研究的清醒，也成为其学术生涯的一个生动注脚。 而在他离世前，一个他在 6 月份跟人聊天的聊天记录，非常完整写了他从生病以来的完整病情自述。 这篇文字特别真诚、克制、条理清晰。整整一年多的求医路，从最初查不出病因的迷茫，到跨省跨地区辗转就医，从常规化疗、免疫治疗，再到最前沿的 CAR-T 细胞治疗、异体干细胞移植筹备，他把自己凶险的病情、每一步的治疗决策、医生的判断、各地区的医疗差异，事无巨细全部写了出来。 我个人认为对于疾病理解，特别是癌症的理解，这是一篇非常好的病情自述。不过不少人感受可能是，文字看得心里发酸，但看不太懂。满屏都是外周 T 细胞淋巴瘤、IV 期癌症、PD-1 抑制剂、炎症风暴、CAR-T、异体干细胞移植、临床试验……一堆专业名词扑面而来。 我们只直观感受到：这个病很凶、治疗很难、他拼尽了全力。但绝大多数人根本不明白：他到底得了什么病？为什么在北京十个月查不出问题？常规治疗为什么全部失效？最后尝试的前沿疗法，到底是什么原理？为什么说国内这项技术全球领先？ 所以我觉得我有必要做期节目，抛开财经、抛开舆论，从癌症治疗的角度，复盘高善文先生一年半的抗癌历程。我尽量用让所有人都能听懂的方式，拆解他自述里所有的关键细节，试图让大家看懂这场普通人难以想象的、和癌症博弈的全过程，也读懂当下癌症治疗的真实现状。 内容时间轴： 03:31 为什么听起来挺常见的淋巴瘤，却从北京到香港再到上海十个月才确诊？ 08:19 血管免疫母细胞 T 细胞淋巴瘤（AITL），凶险在哪里？ 10:33 手术、化疗、放疗、靶向药、免疫治疗、Car-T 细胞疗法、干细胞移植，在癌症治疗什么阶段起作用？ 17:36 化疗之后体感好转，为何肿瘤没有控制住？ 20:42 为什么他化疗之后通过 PET-CT 检查出来了对化疗耐药 24:26 为什么他说一些疗法和药物在香港没有获批，需要回京治疗 27:14 什么是 Car-T 细胞疗法和异体干细胞移植，他最终选择的这套方案有何优势 31:10 Car-T 细胞疗法桥接异体干细胞移植，这一套方案的费用大概是多少 33:31 他为什么选择了参加临床试验项目，而不是直接用已经上市的 Car-T？ 36:33 理解晚期癌症治疗的现状和无奈 高善文的病情自述⬆️ 节目中提到那期播客《E.61 当一个人查出癌症之后》 欢迎大家收听我和 Jonathan 的月度专题——《药店 vs 电商，线上平台 vs 线下医疗机构，从《处方药网售指南》聊起|医业不设防 E.224》 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

皮质醇突然间成为了大家日常生活中的高频词汇。不知道大家有没有这种感受：刷减脂、睡眠、情绪、压力相关内容，皮质醇三个字无处不在。减肥平台期，博主说你皮质醇太高；熬夜失眠躺床上胡思乱想，评论区统一归因皮质醇紊乱；一点小事就崩溃、容易腹胖、白天昏沉晚上亢奋、常年疲惫，所有人都告诉你，根源是皮质醇失衡。 但很多人，包括我在内，对于皮质醇只停留在碎片化的标签里：压力激素，皮质醇高了不好……除此之外，很难讲清楚它到底怎么影响着我们的身体。 过去这段时间，皮质醇也成为了我最想搞懂的一个物质，所以这期节目，结合着我的学习过程，我将会分享：皮质醇到底是什么？人体为什么一定要分泌它？正常的分泌曲线是什么样？它是怎么同时影响你的体重、睡眠、免疫力、情绪、肌肉、内分泌甚至骨骼皮肤的？皮质醇分几种紊乱类型，你是夜间皮质醇高，还是全天持续偏高，或是 HPA 轴耗竭皮质醇偏低？怎么自测、做什么医学检测数据才准确？饮食、光照、运动、情绪分别会如何改变皮质醇节律？有哪些循证有效的调节方法，又有哪些全网流传的皮质醇误区完全违背内分泌临床研究？ 不管你是减脂人群、常年失眠、高压上班族、健身增肌爱好者、经期/更年期女性，听完这期，你应该都能听到自己身体和皮质醇之间的关联，找到专属自己的调节方案。 内容时间轴： 00:05 为什么我想了解皮质醇 03:19 皮质醇是什么，它的定义和属性 06:46 皮质醇在身体里存在的形式和它的昼夜节律 10:36 皮质醇的两大分泌刺激源 13:42 皮质醇水平异常对健康的影响 16:56 皮质醇是如何影响我们的睡眠的 19:53 皮质醇问题的四大分类 26:10 皮质醇异常的自我筛查与检测方法 30:18 皮质醇与节律：光照、运动和营养的影响 33:33 有氧、力量训练…运动人士应该关注皮质醇的哪些影响？ 36:10 饮食和压力会如何影响以及调节皮质醇 39:08 调节皮质醇的具体实操建议：生活方式、营养和医学干预 45:51 很多评论区说“自我快乐”可以降低皮质醇，是真的吗？ 48:57 关于皮质醇的一些认知误区 50:00 节律！节律！节律！ 欢迎大家收听我和 Jonathan 的月度专题——《药店 vs 电商，线上平台 vs 线下医疗机构，从《处方药网售指南》聊起|医业不设防 E.224》 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

万物生长 FM 聊过很多医药企业的故事，我们也聊过很多医疗的故事，但回头想想，我们好像一直漏掉了一个特别重要的环节——医药销售。 药品从药企的生产线下来，中间到底经历了什么，最终是怎么到我们患者手上的？特别是在今天，医药电商、在线问诊、电子处方、送药上门，这些东西对很多人来说，已经不是"新选择"，而是"默认选项"了。 但你想过没有？当你在网上搜索某种药的时候，当你收到平台推送的用药提醒的时候，当你在短视频看到医生科普某种疾病的时候——到底是谁在影响那张处方？又是谁在影响你的购药决定？一些行业内的数据也很值得深思，医生开药时，有 30%会受到患者暗示的影响；当前有些药企的新药推广预算，80%已经投向了数字化渠道。 总之，药企、医生、平台、患者，这条链条上的每个角色，都在被数字化重新洗牌。所以这一期，我们特别邀请到了京东健康医药数字营销负责人范静，来跟我们聊一聊：医药数字营销，到底走到哪一步了？ 本期嘉宾： 范静 京东健康医药数字营销负责人 内容时间轴： 02:14 药品从生产到患者手中全流程解析 06:59 医药数字营销会在哪些具体环节影响医生和患者的用药决策？ 10:49 如何提升患者疾病认知和用药依从性？为什么说医药数字营销的关键不在营销 13:51 医药电商平台做患者教育等服务的优势在哪？ 16:03 医药数字营销和广泛品类的数字营销（Digital Marketing）有什么不同？ 19:50 医药院外市场变化的政策和市场趋势 24:34 医药电商平台上畅销药品品类的变化趋势 28:04 3000 元一盒的肿瘤药，会有人选择在网上买吗？ 33:24 很少能医保报销，为啥用户会选择网上买药？ 36:34 哪些环节在影响着患者的用药决策？ 46:54 药企和平台在影响医生、患者用药决策的过程中有什么不同？ 50:01 数字时代下用药决策权变化的趋势 54:59 什么是医药数字营销的下半场？ 58:00 AI 在医药数字营销中的价值和未来趋势 欢迎大家收听我和 Jonathan 的月度专题——《药店 vs 电商，线上平台 vs 线下医疗机构，从《处方药网售指南》聊起|医业不设防 E.224》 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

诺华，可能是全球大药企中最"不安分"的一个：它从巴塞尔河畔的染料作坊出发，一路做出了第一款拯救慢粒白血病的“神药”格列卫，又率先把“活细胞疗法”和“基因疗法”推上了商业化的舞台。但与此同时，它也可能是最大胆'做减法'的巨头——农业卖了、眼科拆了、连自己的“老祖宗”山德士都分了家。 诺华，Novartis，拉丁语意为“新技艺”。但在我看来，它最有趣的地方不是“新”，而是不断自我否定、又不断自我重塑的那股狠劲。这期节目，我们就来聊聊：一家总想“重新定义自己”的药企，到底走过了怎样一条既辉煌又充满争议的路？ 如果你也好奇——为什么诺华愿意在大家都在竞争 ADC、GLP-1 的今天，选择了核药、小核酸、基因细胞疗法这“三驾马车”；以及，那位被寄予厚望的印度裔 CEO，究竟是在带领诺华走向未来，还是正在经历一场昂贵的试错？那这期节目，你应该会喜欢。 内容时间轴： 03:53 从三家公司合并的诺华如何从染料到医药 12:40 格列卫时代——一款神药，重塑诺华、改写整个肿瘤药行业 17:40 丹·瓦塞拉时代，如何塑造了诺华的基因 24:16 诺华也曾扩张过，它的扩张有什么不同？ 26:54 诺华在心血管和自免领域的两款王牌产品为何能赢？ 37:50 万思瀚时代，诺华的进一步转型 40:00 诺华三次关键收购的内在逻辑 46:01 为什么是核药、小核酸、基因细胞疗法这“三驾马车”？ 53:36 创新药到底是怎么样一个行业？ 提到的播客： 《跨国药企简史》专题 《礼来，万亿美元市值的来时路｜跨国药企简史 E.197》 《罗氏，百年药企的双螺旋与反脆弱｜跨国药企简史 E.199》 《辉瑞，宇宙药厂的危与机｜跨国药企简史 E.201》 《阿斯利康，草根逆袭的豪门｜跨国药企简史 E.207》 《默沙东，悬崖边的转身｜跨国药企简史 E.214》 《中国创新药简史》专题 与中国创新药专题一样，我依然开放嘉宾自荐，如果你对某个跨国药企非常了解，或者恰巧在跨国药企、投资、媒体等机构工作，或者有任何你想要表达的观点，欢迎加我的微信（Holeo77），如果合适，我们可以一起录节目。 欢迎大家收听我和 Jonathan 的月度专题——《上海医保“定额报销”新政、学术打假“耿同学”｜医业不设防 E.218》 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

我们生活中的垃圾都去哪儿了，不知道你想没想过一个问题？ 我们可能能看到社区街道上的垃圾桶，我们可能也能看到垃圾车来集中收垃圾，也有人可能见过城市里面的垃圾中转站。但是然后呢？这些垃圾都去了哪里？我想大多数人可能都不太清楚。 这一期呢，我们来聊一聊世界上垃圾的处理方式和它的历史变迁。我们也会聊一个问题，就是垃圾分类的根本原因是什么？最近有不少人都在说，过去我们在推行的垃圾分类，这两年好像提的不是那么多了，这背后有哪些原因？还有前段时间有一个比较火的视频，说中国的垃圾不够烧了，这背后又反映了哪些问题。 内容时间轴： 02:27 全球不同地区的垃圾处理方式 07:40 垃圾出口和“洋垃圾”为什么会存在？ 15:19 发达国家垃圾出口对发展中国家环境带来的压力 21:46 垃圾这个词的来源以及古代的垃圾处理方式 28:04 中世纪欧洲垃圾处理与黑死病爆发的关联 32:58 垃圾分类的推行与挑战 40:33 这两年国内垃圾分类不再是热点话题了，是不搞了吗？ 43:46 中国的垃圾不够烧了，这是为啥？ 52:44 面向未来，我们还看到了哪些前沿的垃圾处理技术 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

关于血友病，很多人都听过 “玻璃人” 这个称呼，也在文学作品、经典电影和历史名人里，看到过它的影子。尽管血友病一直被称作罕见病，但是国内的患者群体并不少。我国现存十几万血友病患者，大多从小就饱受莫名出血的困扰，很多孩子没有办法自在地奔跑、正常的上学，他们从小就要小心翼翼，不敢跑跳、不敢剧烈运动，一次普通磕碰就可能关节出血、肿痛卧床，甚至慢慢落下终身关节残疾。 比血友病本身更可怕的，还有一个很多患者和家属都听不懂、却最怕遇到的词 ——抑制物。一旦出现，常年在用的常规凝血药突然失效，出血止不住、治疗陷入绝境，选药难、看病难、用药贵、断药焦虑，压得整个家庭喘不过气。 今天我们特别邀请到血液病领域权威专家周泽平教授，带大家彻底读懂：什么是血友病？抑制物到底是什么？为什么会成为患者最大噩梦？血友病的治疗主要靠什么？血友病患者经常听到的八因子、九因子、七因子、PCC 都是什么意思，到底区别在哪？国产重组七因子上市后，对伴有抑制物的血友病患者治疗有哪些改变，医保报销、居家打针、药品储存有哪些需要注意的要点？我们也畅想一下未来，基因治疗能不能根治血友病？非常感谢周教授无比耐心、细致的把这些问题一次性讲透。 本期嘉宾： 周泽平 昆明医科大学第二附属医院血液科主任，国家卫健委儿童血液病、恶性肿瘤专家委员会分会副主委 内容时间轴： 03:34 血友病是“罕见病”中的“常见病” 04:48 血友病的典型症状有哪些，为什么他们不能肆意奔跑？ 07:05 血友病的遗传特点是怎么样——“传男不传女”说法靠谱吗？ 09:54 血友病靠什么诊断？ 11:54 对血友病患者来说，标准的治疗方式一般是怎么样？ 13:21 抑制物到底是什么，为什么有抑制物对血友病患者来说是雪上加霜？ 18:07 如何检测抑制物，抑制物的检测有没有时间节点的要求？ 20:46 有抑制物的血友病患者治疗思路应该如何调整？ 24:22 为什么伴有抑制物的血友病患者需要七因子或凝血酶原复合物(PCC)治疗， 27:41 七因子和 PCC 有什么区别？ 31:22 首款国产重组七因子上市对患者治疗带来了哪些影响？ 36:04 血友病患者的治疗费用大概是什么范围？ 36:55 不同类型血友病治疗思路总结梳理 40:29 基因治疗可以根治血友病？技术到底成熟不成熟？ 43:32 周教授给血友病患者及家人的一些提醒 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

如果你经常看护肤品的成分表，胶原蛋白这个词你一定不陌生。但有意思的是，关于它，大众认知里有很多刻板印象，比如说：“吃猪蹄就能补胶原蛋白”、“胶原蛋白涂在脸上根本进不去，全是智商税”等等。 但就在这两种声音之外，近年来，重组胶原蛋白正在以极高的声量和极快的速度同时进入大众领域和专业视野。它一路从大众护肤品、院线医用敷料，进阶到可皮下注射的三类医疗器械，稳稳扎根严肃医疗赛道。不止于此，软骨修复、创面愈合、组织工程…… 它的应用场景还在持续延伸。 技术上更是亮点频出，今年 4 月，巨子生物就发布了重磅成果 ——三位一体透皮递送系统，直接将重组胶原的渗透效率提升至 216%。 都是胶原蛋白，为什么重组胶原蛋白能实现高效渗透？又如何打通护肤、医疗、再生医学各大领域？今天我们邀请到行业领军企业巨子生物的首席技术官、西北大学教授段志广博士，和大家聊一聊这场生物材料领域的技术变革。 巨子生物 2000 年创立，公司及其研发团队经过 20 多年的技术沉淀，目前已拥有 200 余项专利及专利申请，而在严肃医疗的最新应用研究领域，近年来连续获批两张医美注射用Ⅲ类医疗器械注册证。 内容时间轴： 00:03:00 吃猪蹄能补胶原蛋白，是真的吗？ 00:05:42 涂在脸上的胶原蛋白吸收不了，这个说法对吗？ 00:08:38 胶原蛋白能不能透皮，到底由什么因素决定？ 00:11:14 我们聊“透皮”，到底是透到哪儿？ 00:12:24 什么是重组胶原蛋白？ 00:18:02 大分子胶原蛋白高效透皮递送技术解析 00:22:33 用制药思维来做护肤品有哪些优势和挑战？ 00:26:58 全球首个获批的注射用重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液背后的审评过程 00:30:26 重组胶原蛋白的分子设计里，天然序列和引入功能修饰是两种常见思路，从分子设计角度，这两种有什么不同？ 00:40:24 为什么巨子生物选择了先医疗、后消费这条路径？ 00:44:14 全链条自主掌控的优势与挑战 00:47:39 重组胶原蛋白在医疗领域的创新应用还有哪些？ 00:55:21 稀有人参皂苷技术平台在巨子生物扮演什么角色？ 01:01:10 生物制造被列入国家“十五五”规划的六大未来产业之一，对于行业发展有什么影响？ 01:06:38 重看“二十一世纪是生命科学的世纪”这句话，有哪些感受？ 01:10:29 面向未来，中国重组胶原蛋白行业发展面临哪些挑战？ 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com

感觉现在的生活里，每个人都在悄悄和体重较劲。可能都不是身材焦虑，越来越多人想要收获更轻盈、更有活力的自己。但减过重的人都知道这是一件多难熬，多需要咬牙坚持的事（我这个“连续减肥者”更是深有体会）。 这一期节目，我和演员严屹宽、陆迪菲医生一起开了个脑洞：如果减重变成一件容易的事，我们的生活会变成什么样？这个脑洞倒不是在做什么“躺瘦”的幻想，而是希望从医学健康的角度，好好聊聊：我们为什么会被“减重难”困住、我们该怎么克服，以及该如何保持长久的轻盈。 本期嘉宾： 严屹宽，知名演员 陆迪菲，北京大学第一医院内分泌科副主任医师、体重管理中心主理人 本期节目还有视频版，欢迎大家在微博搜索@新浪医药 或 @微博健康 观看 #下一个重磅# 视频版。 内容时间轴： 01:56 “易胖体质”是真实存在的吗？ 03:57 严屹宽：我一直都在和肥胖作斗争 07:02 极低热量饮食的风险和反弹效应 08:20 有人说自己的肥胖和慢性炎症相关，这是真的吗？ 10:39 想要保持轻盈状态，日常生活需要养成哪些习惯 17:12 减重遇到的平台期，该怎么克服？ 21:35 激素与食欲控制：为什么我们天然倾向高油高糖的食物？ 24:14 近年来讨论颇多的减重药物背后的作用机制是什么？ 28:14 减重人群一个月瘦多少斤比较合适？ 31:52 从临床案例看，肥胖与心血管健康的关系 37:03 想要保持轻盈状态，需要树立什么样的心态？ 41:26 如何判断自己是否需要医学干预减重？ 本期栏目特别感谢南方周末的媒体支持和北京中西医慢病防治促进会的公益支持。 ———————— 欢迎大家收听我和 Jonathan 的月度专题——医业不设防：上海医保“定额报销”新政、学术打假“耿同学”｜医业不设防 E.218 听友群加 VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com